Kredi Riski Nedir? Fonlarda Kredi Kalitesi Nasıl Yorumlanır?
Kredi riskinin ne olduğunu; tahvil, bono ve diğer borçlanma araçlarında ihraççının ödeme gücünün fon portföyünü nasıl etkileyebileceğini ve kredi kalitesinin araştırılırken hangi noktaların birlikte değerlendirilmesi gerektiğini öğrenin.
Kredi riski nedir?
Kredi riski, borçlanan tarafın faiz veya anapara gibi yükümlülüklerini zamanında ve sözleşmedeki koşullara uygun biçimde yerine getirememe olasılığıyla ilişkili risktir.
Temerrüt ne demektir?
Temerrüt, bir borçlunun sözleşmesel ödeme yükümlülüklerini yerine getirememesi durumunu ifade eder. Ancak kredi riski yalnızca gerçekleşmiş temerrütten ibaret değildir.
- İhraççının mali yapısının bozulması,
- kredi değerliliğinin düşmesi,
- risk priminin yükselmesi,
- borçlanma aracının piyasa fiyatının gerilemesi
gibi gelişmeler de temerrüt gerçekleşmeden fonun değerini etkileyebilir.
Kredi riski fonlarda neden önemlidir?
Borçlanma araçları taşıyan fonların portföyleri farklı ihraççılara ve farklı kredi kalitelerine sahip menkul kıymetlerden oluşabilir. Bu nedenle aynı genel kategorideki iki fonun kredi riski aynı olmak zorunda değildir.
Kredi notu ne anlatır?
Kredi derecelendirme notları, belirli bir ihraççı veya borçlanma aracının kredi değerliliğine ilişkin değerlendirme sunabilir. Ancak tek başına bir kredi notu fonun toplam riskini açıklamaz.
Yüksek getiri ile kredi riski arasında nasıl bir ilişki olabilir?
Borçlanma araçlarında daha yüksek getiri bazen yatırımcının üstlendiği daha yüksek kredi, likidite veya başka riskler için talep ettiği ek primi yansıtabilir.
Kredi riski ile vade riski aynı şey midir?
Bu riskler farklıdır ancak aynı menkul kıymette birlikte bulunabilir. Uzun vadeli bir tahvil hem faiz hareketlerine hem de ihraççının kredi kalitesindeki değişimlere duyarlı olabilir.
Basit kredi riski örneği
İki borçlanma araçları fonu düşünelim:
Fon B'nin görünen getirisi daha yüksek olabilir; ancak bunun bir bölümünün üstlenilen kredi ve likidite risklerinden kaynaklanması mümkündür. Örnek yalnızca kavramsaldır.
Bir fonda kredi riski nasıl analiz edilir?
- Portföydeki borçlanma araçlarını inceleyin.Kamu, banka, şirket veya diğer ihraççıların ağırlıkları nasıl?
- İhraççı çeşitlendirmesine bakın.Fon birkaç kuruma mı yoğunlaşmış, yoksa risk farklı ihraççılara dağıtılmış mı?
- Kredi kalitesini araştırın.Varsa güncel kredi notları ve resmî risk açıklamaları ne söylüyor?
- Vadeyi birlikte değerlendirin.Kredi riski yanında faiz ve vade duyarlılığı nasıl?
- Getirinin kaynağını sorgulayın.Görece yüksek getiri hangi ek risklerin karşılığında oluşuyor olabilir?
- Likiditeyi kontrol edin.Portföydeki menkul kıymetlerin gerektiğinde satılabilme koşulları nasıl?
- Resmî belgeleri okuyun.İzahname, yatırımcı bilgi formu ve güncel portföy raporlarını birlikte değerlendirin.
Kredi riski analizinin sınırlamaları nelerdir?
- Kredi notu tek başına yeterli bir risk ölçüsü değildir.
- İhraççının mali durumu zaman içinde değişebilir.
- Piyasa fiyatları kredi kalitesindeki değişimi kredi notundan önce veya sonra yansıtabilir.
- Kredi riski ile faiz, likidite ve yoğunlaşma riskleri birbirini etkileyebilir.
- Geçmişte ödeme sorunu yaşanmaması gelecekte sorun yaşanmayacağını garanti etmez.
- Portföy kompozisyonu değiştikçe fonun kredi riski profili de değişebilir.
Fon kredi riski kontrol listesi
Kredi riski hakkında sık sorulan sorular
Kredi riski sadece şirket tahvillerinde mi vardır?
Hayır. Borçlanma araçlarında ihraççıya bağlı kredi riski farklı biçimlerde bulunabilir. Riskin niteliği ve seviyesi ihraççıya ve araca göre değişir.
Kredi notu yüksek olan tahvil zarar etmez mi?
Hayır. Kredi kalitesi yüksek olsa bile faiz hareketleri, piyasa fiyatlaması ve likidite gibi başka nedenlerle değer kaybı oluşabilir.
Daha yüksek tahvil getirisi daha iyi midir?
Tek başına böyle yorumlanamaz. Yüksek getiri daha yüksek kredi, likidite, vade veya başka risklerin karşılığında oluşabilir.
Çeşitlendirme kredi riskini ortadan kaldırır mı?
Hayır. İhraççı çeşitlendirmesi tek bir kuruma bağımlılığı azaltabilir ancak sistematik kredi koşullarını veya diğer riskleri tamamen ortadan kaldırmaz.
Fonun kredi riski zamanla değişir mi?
Evet. Portföydeki menkul kıymetler, ihraççıların mali durumu ve piyasa koşulları değiştikçe kredi riski profili de değişebilir.
Kredi riskinden faiz riskine geçin
Kredi kalitesinin fon portföyünü nasıl etkileyebileceğini öğrendiniz. Sonraki rehberimizde faiz oranı riskini, tahvil fiyatları ile faiz arasındaki ilişkiyi ve duration/vade duyarlılığının fonlarda nasıl yorumlanabileceğini inceleyeceğiz.
Fon Akademisi'ne dön →Bilgilendirme: Bu içerik genel finansal okuryazarlık amacıyla hazırlanmıştır; kişiye özel yatırım danışmanlığı veya alım-satım önerisi değildir. Kredi riski değerlendirmeleri ihraççı, menkul kıymet, dönem ve fonun güncel portföy yapısına göre değişebilir.